歐洲央行行長(zhǎng)德拉基宣布管委會(huì)已改變立場(chǎng)，即利率可降至零以下。

周五(10月23日)德意志銀行(Deutsche Bank)表示，在隔夜的新聞發(fā)布會(huì)上，歐洲央行行長(zhǎng)德拉基宣布管委會(huì)已改變立場(chǎng)，即利率可降至零以下。這可能極度利空歐元，且對(duì)其他實(shí)行負(fù)利率的央行有重要暗示。具體觀點(diǎn)如下。

1.存款利率的沖擊力遠(yuǎn)大于比量化寬松(QE)。降息的作用比實(shí)施QE更明確，也更立竿見影。由于通常投資者們?cè)谳^短期內(nèi)持有外匯，相對(duì)長(zhǎng)端利率而言，歐元兌美元與短期利率的關(guān)聯(lián)更加密切。因此若歐洲央行降息，在拉低歐元匯率方面，將更加有效。

2.歐洲央行極有可能大幅降息。盡管目前市場(chǎng)充分計(jì)價(jià)歐洲央行將在12月降息10點(diǎn)，但沒(méi)有理由認(rèn)為其將止步于此。該行分析暗示，在實(shí)施負(fù)利率之前，歐洲央行還有其他可行選項(xiàng)，因存款提取或囤積現(xiàn)金在歐元區(qū)實(shí)施更低利率的國(guó)家(瑞士、丹麥和瑞典)的效果并不明顯。

3.執(zhí)行問(wèn)題。歐洲央行也可通過(guò)效仿瑞士央行或丹麥央行引入超額準(zhǔn)備金的免稅門檻，減輕存款降息對(duì)銀行的影響。

4.瑞典、瑞士和丹麥央行進(jìn)一步降息。若歐洲央行最終進(jìn)一步降息，將令仍非常擔(dān)心匯率升值且/或其對(duì)通脹拖累的瑞典、瑞士和丹麥央行進(jìn)一步降息。在這種情況下，極有可能是歐洲非歐元區(qū)較小經(jīng)濟(jì)體，而非歐元區(qū)率先實(shí)現(xiàn)完全零利率。