【周五機構強推買入 6股極度低估】湯臣倍健：業績符合預期，新品新渠道逐步發力。

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湯臣倍健(300146)：業績符合預期 新品新渠道逐步發力

新品推廣導致費用有所增加，但經營質量亦有所提升。公司新品牌和新渠道戰略加速推進，上半年陸續推出科學貴細藥材品牌無限能、線上品牌健樂多以及每日每加等新品，加大廣告及渠道推廣投入，導致公司前三季度公司銷售費用4.02億元，同比上升57.44%，增長較快。但公司報告期內銷售回款同比增長31.13%，超過收入增長，應收賬款比期初增長較多是因為公司按照慣例會在年初授予部分客戶信用額度，年底集中進行清收，與去年同期相比，應收賬款期末余額只增加了5.4%，大大低于收入增長；公司經營現金流結構也較為穩定，顯示公司經營質量在不斷提升。

湯臣倍健主品牌穩定增長，細分領域新品牌新渠道逐步發力。湯臣倍健主品牌依然貢獻公司收入的主要部分(占比超過90%)，預計未來也將保持穩健增速。公司新品牌和渠道逐步發力，“健力多”成功進入爆發期也印證了公司細分領域新品戰略的正確性，預計“健力多”今年銷售收入超過2億元，占比達到10%。線上渠道新品牌“健樂多”和“每日每加”分別定位于運動營養和年輕網購人群，主要在天貓、京東等電商渠道進行推廣；上線以來三個多月的時間，據我們草根調研統計僅天貓渠道，健樂多銷量為900萬元左右，每日每加接近500萬元，市場反饋良好。公司細分領域新品牌和渠道多元化戰略正逐步得到市場驗證支持。

預計15-16EPS為0.89和1.15元，維持強烈推薦評級。公司健康管理布局方面相繼落地，并擴展至生命健康領域。健康產業布局逐漸落地為公司通過個性化、定制化產品和服務提升客戶消費頻次和粘度奠定前提條件，但項目具體效果仍需觀察。公司主業目前發展態勢良好，新品牌和渠道多元化戰略逐步得到市場支持，反饋良好，公司高管八月份以均價36.82元增持公司股份。略微上調公司盈利預測，預計公司15-16年eps分別為0.89和1.15元，維持目標價44.8元和強烈推薦-A評級。招商證券

華東醫藥(000963)：三季報符合預期 業績持續高增長

公司公布15年前三季度凈利潤實現69%的增長，符合預期

公司公告稱15年前三季度實現收入161.6億元，凈利潤9.27億元，扣非凈利潤9.12億元，分別同比增長14%，69%，69%，實現基本每股收益2.14，位于半年報業績預告上限，也符合我們與市場的預期。扣除中美華東25%股權并表及其帶來的財務費用增加、中美華東所得稅調整影響，我們預計上半年可比凈利潤同比增長25%~30%。

l預計中美華東前三季度收入增速26%，百令和阿卡繼續高增長

預計中美華東上半年收入增速26%：我們預計百令增速28%，卡博平38%，賽斯平20%，賽可平31%，他克莫司42%，泮托拉唑膠囊24%。主要產品保持高速增長，遠超市場預期。

達托霉素有望首仿上市，工業后續研發梯隊日趨完善

新藥申報提速，達托霉素現場檢查完畢，今年可能成為首仿獲批，考慮到原研暫時禁止進口，有望搶占高端抗感染市場。埃索美拉唑、伊馬替尼、磺達肝癸、卡泊芬凈等申報生產，邁華替尼、坎格列凈、依魯替尼、賽利司他、左旋泮托拉唑、沃諾拉贊等處于臨床或申報臨床狀態。

商業探索新業務模式，積極關注民營醫院改革

近年來公司商業通過布局健康體驗館、中藥香文化、醫療美容等健康產業體系，探索新業務模式，未來引來價值重估；傳統商業積極引入互聯網思維模式，開創配送業務+平臺業務+服務業務，從單一物流配送商向綜合性服務供應商轉型；公司積極關注杭州市醫院改革，有望切入民營醫院領域，并與自身藥品業務實現協同發展。

盈利預測與投資評級

在目前處方藥行業低迷環境下，公司是稀缺的高增長的標的。同時公司有望通過海外并購實現國際化，打開市值空間。不考慮增發影響，預計15-17年EPS為2.56/3.23/4.04元，對應PE 30/24/19倍，維持“買入”評級。廣發證券