【最新研報精選：7股或超跌反彈】同有科技：業績爆發增長，最大受益產業變革紅利；富安娜：前三季度營收小幅下降 營業外收入增加推高歸屬凈利潤。

海康威視：Q3業績符合預期，視頻運營值得期待

事件描述

10 月19 日晚間，海康威視發布2015 年三季報，公司前三季度共實現營業收166.78 億元，比去年同期增長56.31%；實現歸屬于母公司凈利潤 37.70億元，比去年同期增長39.13%；EPS 為0.94 元，比去年同期上升38.24%

事件評論

受益于安防行業應用的持續擴展，公司經營業績將繼續穩健增長。展望四季度，公司預計2015 年全年歸母凈利潤將同比增30%至50%，對應凈利潤變動區間為60.65 億元至69.98 億元。

公司第三季度單季營收和歸母凈利潤同比增長47.86%和31.37%，單季度毛利率為40%，較上季有所下滑，但銷售規模快速擴大、盈利能力不斷提升的勢頭并未改變。海康Q3 海外市場表現良好，國內市場受制于宏觀環境訂單轉化率有所下降，但整體對于解決方案需求依然旺盛，因此對于后續安防行業應用的發展，不必過分擔憂。安防行業契合于根本性安全需求，因此該方面投資具有較強持續性，同時海康這一龍頭企業已經逐步打開出海口，海外拓展將值得期待。

在牢牢坐穩安防老大哥的位置的同時，海康威視還積極拓展相關多元化業務，包括契合工業4.0的工業面陣相機、工業立體相機；主打家庭和小企業市場的螢石云平臺；此外公司還與阿里智能生活事業部達成合作，共同開拓智能家居業務。我們看好公司后續在廣義科技創新領域的業務前景。

視頻監控之于電腦等于眼睛之于人腦，其可拓展的相關多元化業務非常之多，據此公司設立了創新業務子公司，并可由員工跟投創新業務。創新業務子公司主要針對周期較長、發展前景不明朗、風險較高，但長遠來看具備較大價值的項目進行投資。管理層立足當下，布局長遠，為公司的長期的增長打下了堅實的基礎。此外，公司大膽實施創新的員工激勵方式，毫無疑問是央企改革的大標桿。

目前公司的2015PE 僅為21.7 倍，基于公司目前的高速成長態勢以及新業務的廣闊前景，我們維持“推薦”評級，預計2015~2017 年EPS為1.63、2.25、3.16 元。

長江證券莫文宇