在經濟減速之際，監管放寬債市監管規定，為資金緊缺的企業輸血，企業發債正迎來最好的時代。

在經濟減速之際，監管放寬債市監管規定，為資金緊缺的企業輸血，企業發債正迎來最好的時代。

9月份債券托管數據公布，中債登和上清所托管總量41.9萬億元，環比大增1.5萬億元，為三季度新高。不只存量債券規模激增，新發債券規模也出現井噴的態勢。“發行門檻降低和發行利率下移背景下，債券發行熱情高漲，企業會更多考慮在債券市場融資。”財通國際證券分析師表示。而地方政府也主動發文鼓勵企業利用債券市場融資。近日山東、四川等地明確，將通過財政補貼、貼息等措施鼓勵企業通過債券市場融資。

上周新債發行近2000億元

本周共有164只新債發行，發行總額為1910.77億元，凈融資額出現顯著增長。在國慶過后的第一周，各類債券發行量均出現上升，回歸節前平均水平。其中短融、中票發行量分別為696.3億與324.5億，分別占總發行量的49 .63%，23 .13%；公司債發行量為221.05億，占比15.76%；企業債發行量29.5億，占2.1%；資產支持證券與定向工具發行量分別為97.62億和34億，合計占比9.38%。本周發行過后，信用債市場凈增加804.94億元債券。目前市場上債券余額為12.7萬億，公司債、企業債余額比重進一步增加，合計為35.78%。

“9月新增企業債融資3700億，已連續8個月保持增長，且比8月多增了850多億。股票融資持續下降，直接融資不平衡，發行門檻降低和發行利率下移背景下，債券發行熱情高漲，企業會更多考慮在債券市場融資。”財通國際證券分析師表示。

“放松了企業債的審批，短期內肯定會對債券市場有一個刺激作用。事實上，企業債發行放松早已啟動。”民生證券分析師稱，5月份以來，發改委對于企業發債融資的政策性文件陸陸續續，1327號文以及后續的補充說明從發債主體、發債數量指標、募集資金總投資占比等多個方面大幅下調企業債發行門檻。本次的政策重點在于擴容發行主體。

“經濟增速不斷下滑的背景下，發改委一改往日嚴格姿態，連續放松企業債管理，容易讓人聯想到政策刺激，實際上，發行主體擴容不代表完全放開，審批簡化不代表審批放松，更重要的是，政策鼓勵能不能產生實際的效果還是要看企業行為，與以往的直接刺激是截然不同的。加強企業債的市場化改革，交給投資者和企業更多主動空間 ，在”促投資、穩增長“的政策指引下，是為市場打開可增長空間。”上述分析師稱。招商銀行高級分析師劉東亮表示，新規將降低企業融資難度和融資成本，有利于資金不足的企業。

不過，也有分析師則表示，推動企業發債融資的主要動力并非來自發債的成本優勢。“2014年下半年之后城投平臺債券融資成本不斷降低接近優惠貸款利率，考慮到數次降息，發債成本相比于銀行貸款下降更多，但城投債的發行并沒有以相同節奏保持增長，相比之下，城投債供給與地方政府項目投資的相關性更高。可見，在社會整體投資增速放緩的環境下，成本并非決定企業債供給的主要力量，關鍵要看企業的投資意愿。”

地方政府鼓勵企業發債

事實上，不僅債市監管部門逐漸放寬門檻，地方政府也主動發文鼓勵企業利用債券市場融資。近日山東、四川等地明確，將通過財政補貼、貼息等措施鼓勵企業通過債券市場融資。四川省規定，在債券存續期內，按照融資金額給予分檔分段貼息。

10月16日，山東省政府辦公廳出臺政策，鼓勵企業綜合利用企業債券、公司債券、中票、短融等債券品種進行融資。支持有條件的市、縣通過對發債企業進行補貼、貼息、資金獎勵、建立債券風險緩釋基金等政策，提高企業償債能力，降低企業發債成本。

根據四川省政府辦公廳發布《關于實施鼓勵直接融資財政政策的通知》，明確從今年10月1日起，對成功發行債券融資的企業，四川省在債券存續期內，按照融資金額給予分檔分段貼息，融資金額在10億元以下的部分，貼息比例分為5%、8%、10%三檔。融資金額在10億元以上的部分，貼息比例為實際付息額的1%。每年累計貼息不超過500萬元，貼息期限不超過3年。