受相關(guān)大環(huán)境影響，目前 “錢多項目少”成為資本市場的常態(tài)，許多資金已經(jīng)無法尋找到合適的標的。而銀行理財收益率的降低，更是難以保住市場份額和客戶粘性。

受相關(guān)大環(huán)境影響，目前 “錢多項目少”成為資本市場的常態(tài)，許多資金已經(jīng)無法尋找到合適的標的。而銀行理財收益率的降低，更是難以保住市場份額和客戶粘性。

在難掩頹勢的收益率下滑的態(tài)勢下，固定收益理財產(chǎn)品已跌入新低谷。其中，投資者“資產(chǎn)配置荒”的洶涌而來，亦令曾經(jīng)風光一時的銀行理財陷入尷尬的境地。

相對于資金端，另一方面，資產(chǎn)配置荒出現(xiàn)，也令優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的爭奪越來越激烈，對于銀行而言，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的獲取或也將日趨艱難。

理財產(chǎn)品“金十”褪色

近日，記者走訪蓉城多家銀行發(fā)現(xiàn)，雖然10月已過大半，但銀行理財產(chǎn)品依舊“淡定”，而中秋、國慶的雙節(jié)效應(yīng)也基本隱沒蹤跡。

普益財富監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，10月11日-10月16日，銀行理財產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率為4.58%，較上期減少4個基點。其中，預(yù)期最高收益率在6.00%及以上的理財產(chǎn)品僅為17款，市場占比為2.35%。而就在包括“雙節(jié)”在內(nèi)的9月26日-10月10日，銀行理財產(chǎn)品平均預(yù)期收益率亦僅為4.62%，預(yù)期最高收益率在6.00%及以上的理財產(chǎn)品共27款，市場占比環(huán)比僅為2.32%。節(jié)日效應(yīng)的不溫不火可見一斑。

在分析人士看來，隨著央行的連續(xù)降息和降準效應(yīng)，銀行資金面普遍比較寬松，銀行理財?shù)墓?jié)假日優(yōu)勢正在逐漸消退。取而代之的，則是月末、季末、節(jié)日高收益理財產(chǎn)品的缺席，或?qū)⒊蔀樾碌某B(tài)。

不僅是銀行理財產(chǎn)品平均預(yù)期收益出現(xiàn)下行態(tài)勢，包括國債、大額存單利率在內(nèi)的整個理財市場似乎都集體進入了“低利”時代。以曾近風光無限的P2P網(wǎng)貸為例，2014年1月網(wǎng)貸行業(yè)平均收益率為19.6%，2015年9月則降為14.36%，降幅高達26.7%。“炒股被套，基金慘不忍睹，黃金難以保持。”面臨諸多投資領(lǐng)域不景氣，多位投資者向記者感嘆，已進入“資產(chǎn)配置荒”時代。應(yīng)該如何投資已避免資產(chǎn)的持續(xù)貶值，也成為其最為關(guān)注的問題。

對此，有業(yè)內(nèi)專家指出，高投資回報率甚至暴利的時代或許將一去不復(fù)返，我國可能進入一個較長期限的低利率時期。“未來能有3%-4%的投資回報率已經(jīng)算是不錯的水平，5%就已經(jīng)是投資的贏家。”

金融機構(gòu)多途徑尋優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)

與大量有投資需求的卻沒有投資渠道的資金相比。作為理財產(chǎn)品發(fā)行方的金融機構(gòu)，面臨的煩惱更加直觀。

記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，受相關(guān)大環(huán)境影響，目前“錢多項目少”成為資本市場的常態(tài)，許多資金已經(jīng)無法尋找到合適的標的。“現(xiàn)在資管規(guī)模較大的銀行沒有投向的空置資金多達幾百億。”有銀行資管部人士表示，“有錢不知往哪兒投，沒有好的資產(chǎn)配置，市場產(chǎn)品越來越少，收益越來越低。”

為了調(diào)和供求不平衡，減少運營壓力，銀行甚至有意在控制理財規(guī)模。銀率網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，今年9月累計有161家商業(yè)銀行共發(fā)行4634款理財產(chǎn)品，相比上月減少2.17%。“未來理財市場的競爭，拼的是資產(chǎn)質(zhì)量，得資產(chǎn)端者得天下。”有業(yè)內(nèi)人士直言，但一個不容忽視的現(xiàn)實是，隨著資產(chǎn)配置荒出現(xiàn)，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的爭奪或?qū)⒃絹碓郊ち遥@取也將日趨艱難。中金公司研報亦指出，在信用風險擴散，社會融資的資金越來越多用于負債利息償還的情況下，銀行無論自營業(yè)務(wù)，還是理財業(yè)務(wù)，風控越來越嚴格，有錢也很難投放出去。

記者注意到，雖然銀行理財產(chǎn)品的發(fā)行總規(guī)模有所縮減，但在具體投向中，債券與貨幣市場類產(chǎn)品卻增幅明顯。普益財富數(shù)據(jù)顯示，9月，組合投資類產(chǎn)品市場環(huán)比僅增加91款，占比下降4.24個百分點至35.01%，然而，債券與貨幣市場類產(chǎn)品卻環(huán)比增加799款，市場占比上升4.66個百分點至60.66%，占據(jù)了銀行理財市場的大半壁江山。

另一方面，記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，為了盡量維持相對高水平的收益率，保住市場份額和客戶粘性，部分銀行不得不壓縮利差，并采用給債券加杠桿提高資產(chǎn)收益的方式，將流動性較好的利率債或高等級信用債通過質(zhì)押融資，進行再投資。據(jù)了解，通過優(yōu)先、劣后結(jié)構(gòu)化設(shè)計，以及債券股權(quán)質(zhì)押回購比例的設(shè)置，杠杠最高可以放大到10倍。

但這無疑暗含風險。繼南京雨潤13億元面臨違約威脅后，央企中國中鋼集團公司核心子公司發(fā)行債券也被擔憂或出現(xiàn)違約。“在經(jīng)濟下行背景下，債券市場陸續(xù)發(fā)生的信用事件并非孤立現(xiàn)象，前期積累的很多風險暴露的可能性很大。”中信建投宏觀債券團隊報告指出。

銀行業(yè)內(nèi)人士指出，因此銀行在“加杠桿”時也多設(shè)置了警戒線，“一般國有大行在40%，股份制銀行則多在60%~80%。”