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科遠股份：公司跟蹤報告：凝汽器清洗機器人直接銷售首單落地

事件。公司與太倉港協鑫發電有限公司簽署一套凝汽器在線清洗機器人銷售合同，該合同為公司凝汽器在線清洗機器人產品推向市場后，首份采用直接銷售方式簽署的合同。我們預計該合同總金額約500 萬元。

協鑫集團為國內最大的非公有制電力控股企業。太倉港協鑫發電有限公司為協鑫集團全資子公司保利協鑫(太倉港)的控股子公司，主營燃煤發電、生產銷售電熱等。協鑫集團為國內最大的非公有制電力控股企業，下屬電力產業群擁有不同類型的發電企業30 余家，運營、管理及在建裝機容量7900MW.

凝汽器清洗機器人節能效果顯著。凝汽器用于發電等流程工業，起冷凝作用，一般每隔三年，進行停機清洗。公司機器人可在凝汽器正常運行時進行清洗，提升機組效率，達到節煤效果。一臺熱電機組年均節煤成本200 余萬元。

短期EMC 推廣為主，未來EMC、設備出售并重。凝汽器清洗機器人主要以五大發電集團等為目標客戶，短期以EMC 模式推廣為主，后續EMC、設備出售并重。其中，EMC 模式五年分成期，公司享節能分成和國家EMC 補貼；設備出售模式下，我們預計單套設備約500 萬元/套。

直接銷售首單落地，后續推廣可期。本次合同為公司凝汽器在線清洗機器人首份采用直接銷售方式簽署的合同，清洗機器人節能效果得到認可；公司借此進入國內最大的非公有制電力控股企業協鑫集團，為在該集團推廣奠定基礎，后續合作可期。

16 年清洗機器人收入或達億元。我們預計，公司凝汽器在線清洗機器人產品，2015 年實現20 套推廣量，以EMC 模式為主，實現收入約400-500 萬元。2016年規劃推廣100 套，收入或達1 億元。

公司為工業自動化領先企業，積極關注。公司是國內領先的工業自動化與信息化技術、產品與解決方案供應商，主要產品為DCS 及MES 等，2010 年起逐步布局離散制造行業業務。此前通過募投項目，著力拓展凝汽器在線清洗機器人、鍋爐優化系統，驅動近年業績快速增長。同時，公司深度卡位智能制造、能源互聯網，為拓寬業務空間打下堅實基礎。建議積極關注。

投資建議與盈利預測。我們預計，公司2015-2016 年凈利潤增速分別達42.36%、100.01%，業績增長主要由在線清洗機器人拉動，對應每股收益0.30 元、0.59元。參考同業估值及公司業績情況，給予2016 年60-65X，對應價格區間35.4-38.35 元。給予“買入”評級。

不確定因素：市場拓展風險.

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