【市場(chǎng)靜待中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù) 大宗商品筑底存變數(shù)】作為世界需求大國(guó)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)大宗商品走勢(shì)有著不可忽視的指引意義。昨日備受關(guān)注的中國(guó)經(jīng)濟(jì)三季報(bào)公布。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，三季度GDP同比增幅為6.9%，創(chuàng)下自2009年以來的最低增速，系官方首次以分季方式核算的GDP數(shù)據(jù)。初步核算，前三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值487774億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)6.9%。

周一國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)除玻璃、焦煤、瀝青等品種外普遍收綠，其中，橡膠期貨領(lǐng)跌，主力合約收于每噸11365元，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌2.74%；多數(shù)品種收出1%到2%的跌幅。分析人士認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)持謹(jǐn)慎看空情緒，主要由于周一公布的中國(guó)三季度GDP增速數(shù)據(jù)較弱但符合預(yù)期，稍后揭曉的其它中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將繼續(xù)指引大宗商品市場(chǎng)走向。

謹(jǐn)慎看空情緒彌漫

作為世界需求大國(guó)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)大宗商品走勢(shì)有著不可忽視的指引意義。昨日備受關(guān)注的中國(guó)經(jīng)濟(jì)三季報(bào)公布。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，三季度GDP同比增幅為6.9%，創(chuàng)下自2009年以來的最低增速，系官方首次以分季方式核算的GDP數(shù)據(jù)。初步核算，前三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值487774億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)6.9%。

這與此前市場(chǎng)預(yù)測(cè)較為一致。中國(guó)社獊？院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院(NAES)9月29日發(fā)布的研究報(bào)告認(rèn)為，三季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)總需求下降，GDP預(yù)計(jì)增長(zhǎng)6.9%左右。

興業(yè)證券認(rèn)為，從固定資產(chǎn)投資來源來看，9月整體投資的信貸來源單月同比轉(zhuǎn)正，其中房地產(chǎn)領(lǐng)域的信貸來源回升明顯，這與9月信貸數(shù)據(jù)表現(xiàn)一致，顯示政府前期的促信用政策(包括取消存貸比、改革準(zhǔn)備金考核辦法等)的效果有所顯現(xiàn)。但考慮整體投資需求仍然偏弱，在穩(wěn)增長(zhǎng)的壓力下，未來政策重心仍需要從寬貨幣向?qū)捫庞棉D(zhuǎn)變。

多位接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪的分析人士稱，昨日大宗商品的表現(xiàn)在意料之中，此前市場(chǎng)對(duì)GDP破七下行已經(jīng)有所預(yù)期，結(jié)果也并不出人意料。這在客觀上表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力明顯，但同時(shí)也給市場(chǎng)以希望，因?yàn)橐虢?jīng)濟(jì)保持在政府所設(shè)定的合理區(qū)間，并且完成全年GDP增長(zhǎng)7%的目標(biāo)，中國(guó)要在第四季度有更多的定向刺激，以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)增長(zhǎng)。這合理解釋了周一國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)普跌但跌幅有限的行情表現(xiàn)。

仍待經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)指引

縱觀三季度大宗商品走勢(shì)，仍然以跌為主。10月9日，大宗商品數(shù)據(jù)商生意社發(fā)布的《2015年第三季度中國(guó)大宗商品經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告》顯示，2015年第三季度大宗商品均漲跌幅為-7.43%。

據(jù)生意社價(jià)格監(jiān)測(cè)，2015年第三季度大宗商品價(jià)格漲跌榜中環(huán)比上升的商品共46種，集中在化工板塊(共20種)和農(nóng)副板塊(共18種)，漲幅在5%以上的商品主要集中在化工板塊；環(huán)比下降的商品共242種，集中在化工(共97種)和有色(共29種)，跌幅在5%以上的商品主要集中在化工板塊。

不過，值得注意的是，出于經(jīng)濟(jì)已經(jīng)到了“最壞時(shí)候”的邏輯，部分研究人士認(rèn)為，接下來大宗商品的觸底反彈行情值得期待。中國(guó)證券報(bào)記者觀察大宗商品期貨盤面發(fā)現(xiàn)，八月份，包括鐵礦、銅、焦煤等品種在內(nèi)的工業(yè)品期貨已經(jīng)開始出現(xiàn)止跌跡象。較前數(shù)個(gè)月而言，大宗商品市場(chǎng)整體走勢(shì)震蕩偏強(qiáng)。經(jīng)過前期大面積慘痛拋售，近期部分大宗商品甚至開展了一波反彈：國(guó)際原油、貴金屬、倫銅等多種商品迎來一輪較大的上漲行情；10月9日，LME鋅盤中一度暴漲近10%。

盡管十月份大宗商品整體表現(xiàn)不錯(cuò)，但高盛、摩根士丹利和花旗等投行紛紛發(fā)出警告：大宗商品的低價(jià)可能仍將持續(xù)幾年。

摩根士丹利預(yù)計(jì)，大宗商品生產(chǎn)國(guó)貨幣的走軟可能促使生產(chǎn)商不顧當(dāng)下的熊市狀況而提高以美元計(jì)價(jià)的原材料的產(chǎn)量。高盛預(yù)計(jì)，由于供應(yīng)過剩，原油和銅價(jià)不太可能反彈。銅是高盛認(rèn)為對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)最為敏感的三個(gè)大宗商品之一，另外兩個(gè)分別是鐵礦石和鎳。

同時(shí)，根據(jù)本報(bào)此前報(bào)道，目前有較可靠的邏輯支撐大宗商品已經(jīng)陷入價(jià)格下跌的負(fù)循環(huán)之中，前期下跌的大宗商品可能對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生反作用?！罢w來說，油價(jià)低迷仍然可以為中國(guó)的原油需求和整體經(jīng)濟(jì)帶來正面影響。然而，金屬價(jià)格低迷(不只是指銅)，可能會(huì)加劇中國(guó)某些以大宗商品生產(chǎn)為中心的重工業(yè)的低迷。”。

無論如何，根據(jù)多位分析人士的觀點(diǎn)，大宗商品若要開啟真正的反彈，中國(guó)經(jīng)濟(jì)必須出現(xiàn)好轉(zhuǎn)或者至少停止放緩。而一旦中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)任何意料之外的疲弱，大宗商品都有可能出現(xiàn)硬著陸。