【建材建筑行業：需求短期難以根本改善已預期】受國慶節和天氣的影響，水泥發貨量下降，庫存上升，在房地產去庫存的過程當中，房地產水泥需求疲弱的狀況很難短期內得到改善。

行業公司回顧、周觀點和組合推薦：

受國慶節和天氣的影響，水泥發貨量下降，庫存上升，在房地產去庫存的過程當中，房地產水泥需求疲弱的狀況很難短期內得到改善。基建需求對沖的力度不足，水泥需求整體上難以得到根本的改善。短期的漲價依賴于階段性需求的季節性改善和企業自救式的協同提價。但在穩增長和防風險的政策推動下，未來需求不樂觀但也不必要過度悲觀。得益于政府對于風險的認知和調控，中國發生系統性風險是極小概率事件。在當前的環境中龍頭企業發展路徑清晰明確，收購兼并的成長空間仍大，基于此我們不妨在估值上相對樂觀些，另外還包括困境中轉型的公司。上周組合漲幅為4.36%，低于行業基準 0.99 個百分點，超出滬深 300 指數 0.08 個百分點。我們調整組合權重海螺水泥 20%，天山股份 20%，金隅股份 20%，永高股份 10%，中國巨石 10%，友邦吊頂 10%，南玻 A 10%。

上周行業動態

【水泥】：國慶節前后，全國水泥市場價格環比小幅上漲 0.1%。價格上漲主要體現在安徽和浙江；河北邯鄲價格小幅下調。受國慶假期及天氣影響，全國絕大部分地區水泥需求較之前相比均有回落，不同地區企業發貨量環比減少 10%-20%，庫存有所增加；價格方面大體以平穩為主。隨著建筑工程復工及天氣好轉，預計江浙滬皖贛、湘鄂等地區企業發貨恢復到節前水平后，將會繼續推動水泥價格上漲。

【玻璃】：上周中國玻璃綜合指數為 860.01，環比提高 0.47 個百分點；中國玻璃價格指數為 846.02，環比降低 0.46 個百分點；中國玻璃市場信心指數為 915.98，環比上升 0.51 個百分點。

【玻纖】： 上周玻纖市場總體平穩，受長假影響，需求未見明顯好轉。、無堿粗紗方面：上周無堿粗紗市場價格平穩，風電需求略有放緩。電子市場延續弱勢局面。中堿紗方面：中堿并捻紗市場暫無起色，供需兩旺局面或難出現，現部分廠家庫存情況尚可。

上周行業要聞

1. 8 月全國水泥產量降 4.2% 平板玻璃降 12.1%

2. 上峰水泥：緊隨一帶一路步伐，布局烏茲別克斯坦、塔吉克斯坦