近期，商品市場出現(xiàn)反彈熱潮，追蹤19種大宗商品走勢的CRB指數(shù)于上周漲逾4%，創(chuàng)下2012年6月以來最大周漲幅。也因此，市場開始預(yù)期，商品價(jià)格暴跌的最壞時(shí)期已經(jīng)過去，即使還不敢預(yù)測其將迎來大幅反彈.

管理著1.52萬億資產(chǎn)其中150億美元商品資產(chǎn)的太平洋投資管理公司(Pimco)認(rèn)為，隨著原材料收益率降至1999年以來的最低水平，從北極地區(qū)的油田到印度的鋁加工廠，生產(chǎn)商或者擱置項(xiàng)目或者減產(chǎn)。這些行為將在價(jià)格下跌的過程中提供支撐，但商品價(jià)格將在更長的時(shí)間里保持低位運(yùn)行，因?yàn)閹齑嫒员３衷诜浅８叩乃剑瑢r(jià)格產(chǎn)生壓力。

Pimco執(zhí)行副總裁Greg Sharenow和Nic Johnson表示，商品價(jià)格下跌跌不休的日子已經(jīng)成為過去。金屬和石油等大多數(shù)商品價(jià)格已經(jīng)接近邊際成本曲線，這將提供支撐。

Sharenow認(rèn)為，由于減產(chǎn)的影響將在2016年初愈加明顯，未來一年時(shí)間里，石油價(jià)格可能會漲至60美元的“底線”。美國原油產(chǎn)量已經(jīng)從6月創(chuàng)下的40年高點(diǎn)961萬桶/天減少44萬桶/天，同時(shí)在過去一年美鉆探商已經(jīng)閑置一半以上的鉆機(jī)。

8月倫敦和紐約原油基準(zhǔn)價(jià)跌至6年低點(diǎn)，疲軟的價(jià)格對未來產(chǎn)量增長有顯著的影響。石油生產(chǎn)還存在自然遞減率問題，這也就意味著石油市場相比鋼鐵或鋁等其它行業(yè)能夠更快的實(shí)現(xiàn)供求平衡。

另外，Johnson認(rèn)為，目前黃金價(jià)格大體上處于公允水平。若實(shí)際收益率繼續(xù)下降或者美聯(lián)儲推遲加息超出市場預(yù)期，黃金將上漲的更多。彭博社收集的數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲今年加息的概率已經(jīng)?？8月底的77%降至39%?，F(xiàn)貨黃金在7月跌至五年低點(diǎn)之后已經(jīng)反彈大約6%，上周五已經(jīng)接近1160美元。

銀和鉑因工業(yè)需求疲軟和新興市場增長放緩而遭受重挫，當(dāng)前與黃金比價(jià)處于多年來的最低水平，因此當(dāng)前價(jià)位是非常有吸引力的。本月鉑價(jià)觸及近7年來最低水平，因則在8月跌至2009年以來最低水平。

Johnson對銅市看法不是非常樂觀。他認(rèn)為銅生產(chǎn)商雖然減產(chǎn)，但中國經(jīng)濟(jì)增長繼續(xù)放緩，%左右。至于其他基本金屬，供應(yīng)端的調(diào)整還需要更長的時(shí)間。

Forecasters預(yù)測，當(dāng)前厄爾尼諾天氣類型有可能成為歷史上最強(qiáng)的。Pimco認(rèn)為需要密切關(guān)注小麥變化，尤其是澳大利亞小型農(nóng)作物生產(chǎn)前景。澳大利亞是世界第五大出口國，通常每年10月是收獲的季節(jié)。5月芝加哥小麥期貨價(jià)格跌至五年來最低水平，隨后已經(jīng)反彈大約12%。

事實(shí)上，若沒有天氣異常導(dǎo)致出現(xiàn)供應(yīng)問題，當(dāng)前農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格長期來看是可持續(xù)的。