①經濟依舊低迷，物價重新回落。9月以來下游消費增速保持穩定，但由于工業品價格大幅下跌，去庫存依然拖累中上游工業生產，因而短期經濟或繼續低迷。當前工業生產低迷，PPI通縮狀況短難改觀。而8月以來豬價持續回落，前期推升物價的主要因素已消失，我們對9、10月的物價預測已顯著下調，同時也將4季度CPI從此前的2%下調至1.7%。

②貶值預期改善，降息空間打開。上周離岸和在岸人民幣均升至8月以來新高，貶值預期明顯改善，預示熱錢流出放緩，意味著短期降準或延后。但9月以來經濟通脹再度回落，打開了降息空間，意味著寬松貨幣政策仍將持續。

③微刺激仍在繼續。財政部稅政司稱，決定再取消和停征38項行政事業性收費，涉及15個部門，每年可減輕企業和個人負擔約36億元。央行稱將在上海等九省市推廣信貸資產質押再貸款試點，有助于引導地方商業銀行增加對小微貸款的投放，支持實體經濟。

④美聯儲5次提中國，全球經濟休戚與共。美聯儲9月會議紀要罕見地5次提到中國，確信中國近期的放緩和市場動蕩對美國經濟存在負面影響，中國經濟放緩將抑制美國出口，并且使美元進一步走強，危害美國通脹走高。簡單的說，美聯儲如今搞不清楚經濟、全球市場的狀況，所以謹慎起見，只好把利率仍維持在接近0的水平。

(宏觀經濟研究團隊姜超、顧瀟嘯)