既沒(méi)有好的債權(quán)資產(chǎn)，也沒(méi)有好的股權(quán)資產(chǎn)，在“資產(chǎn)配置荒”的時(shí)代，到底可以買(mǎi)什么呢？

投資者應(yīng)開(kāi)啟避險(xiǎn)模式

經(jīng)過(guò)去年11月以來(lái)的五次降息，目前銀行的一年期存款利率已降至1.75%。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，8月份CPI環(huán)比上漲0.5%，同比上漲2.0%，也就是說(shuō)，時(shí)隔兩年“負(fù)利率”再次出現(xiàn)。然而相較前幾次的負(fù)利率時(shí)期，這次我們還需要面對(duì)資產(chǎn)配置難的困境。隨著融資需求的下降，以及貨幣端的持續(xù)寬松，金融資產(chǎn)的稀缺性正在不斷顯現(xiàn)。既沒(méi)有好的債權(quán)資產(chǎn)，也沒(méi)有好的股權(quán)資產(chǎn)，在“資產(chǎn)配置荒”的時(shí)代，到底可以買(mǎi)什么呢？

時(shí)隔兩年，存款再度越存越少

通常所說(shuō)的“負(fù)利率”指的是實(shí)際利率，而非名義上的利率，實(shí)際利率=名義利率-通脹率。這時(shí)居民的銀行存款隨著時(shí)間的推移，購(gòu)買(mǎi)力逐漸降低，看起來(lái)就好像在“縮水”一樣，故被形象地稱(chēng)為負(fù)利率。按照8月份的數(shù)據(jù)計(jì)算，當(dāng)前的實(shí)際利率為1.75%-2%=-0.25%。舉例來(lái)說(shuō)，1萬(wàn)元存銀行，一年后本息收入是10175元，物價(jià)若維持2%的上漲，那么今天1萬(wàn)元可以買(mǎi)到的商品一年后就需要10200元，存銀行一年凈虧25元。

上次“負(fù)利率”是2013年間，分別為2月、9月和10月，當(dāng)時(shí)我國(guó)的存款基準(zhǔn)利率為3%，10月當(dāng)月CPI為3.2%。

在資金較為寬松的背景下，不僅銀行理財(cái)產(chǎn)品，包括銀行存款、國(guó)債、大額存單，以及互聯(lián)網(wǎng)寶寶類(lèi)產(chǎn)品、P2P網(wǎng)貸、互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)理財(cái)?shù)仍趦?nèi)的各類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品收益都在下滑。

如“余額寶”，近期收益率下滑到3.13%左右，年化收益率超6%的雄風(fēng)早已不再。

尋找資產(chǎn)難，萬(wàn)億資金“投資無(wú)門(mén)”

民生證券研究院執(zhí)行院長(zhǎng)、首席宏觀研究員管清友在最新研報(bào)中表示，“最近，收到了來(lái)自于銀行、理財(cái)、券商資管、基金公司包括散戶(hù)大媽們等各類(lèi)投資者抱怨，您說(shuō)錢(qián)該往哪投啊？股市波動(dòng)太大，債市絕對(duì)收益率這么低，P2P不規(guī)范，大多數(shù)二三四線城市房產(chǎn)不敢碰，而一線城市房?jī)r(jià)收入比太高、租售比太低似乎也不靠譜，您說(shuō)錢(qián)該放哪呢？對(duì)此，我只能說(shuō)，歡迎步入資產(chǎn)配置荒時(shí)代。”

融資需求的下降，以及貨幣端的持續(xù)寬松，金融資產(chǎn)的稀缺性正在不斷顯現(xiàn)。整個(gè)市場(chǎng)高收益產(chǎn)品難覓，目前大量的資金在尋求資產(chǎn)配置，而當(dāng)前符合預(yù)期回報(bào)的資產(chǎn)較為稀少，機(jī)構(gòu)尋找資產(chǎn)成為當(dāng)前難點(diǎn)。如中金公司研究員張繼強(qiáng)指出：“一邊是人們的資產(chǎn)回報(bào)預(yù)期仍高，一邊是高收益投資渠道的收縮，居民面臨投資無(wú)門(mén)處境。”

股市的動(dòng)蕩還在持續(xù)，債券收益率明顯下行，大宗商品仍處于漫漫熊途，新一輪新興市場(chǎng)貨幣貶值潮再起，數(shù)以萬(wàn)億計(jì)的資金似乎無(wú)處可去，以致“現(xiàn)金為王”成為不得已之下的最佳投資策略。