農墾改革及相關支農政策有望緊隨其后。結合我們前期深度報告《中國農墾迎來改革新曙光》及《農林牧漁行業國企改革專題：農業國改值得關注》，建議關注：農墾改革與種植業反轉的首選標的且黑土地資源最為豐富的上市平臺北大荒，以及未來中國土地資產整合中具有明顯優勢的中國農墾旗下唯一上市平臺農發種業。

養殖業

豬價逐步趨穩，11 月份有望重回上漲趨勢。節前豬價已呈現逐步趨穩趨勢，9月30 日均價17.46 元每公斤，較29 日上漲0.03 元/公斤。我們認為，豬價至8 月份開始調整已經經歷了兩個月的調整期，壓欄生豬已經基本出欄完畢。而4,5 月份仔豬價格上漲過快使得成本上升，則進一步加強了后期養殖戶惜售心理。我們判斷豬價10 月份終結調整將是大概率事件，11 月份將有望重回上漲趨勢。

豬價上漲趨勢和上漲邏輯并未發生根本變化。我們預計11 月份生豬價格會結束調整重新開始上漲，年底豬價有望達到18-20 元/公斤，并在冬至前后不排除突破20 元/公斤的可能。而從大周期看，這波生豬價格調整并不會影響生豬價格上漲的大趨勢，能繁母豬的持續淘汰將使得豬價向上趨勢在明年8 月前不會改變。總體上，我們認為，本輪生豬價格上漲的核心邏輯——需求相對企穩背景下的生豬供給趨勢性短缺，并未發生根本變化。

我們認為，現階段A 股的基本面在養殖板塊，A 股的確定性在養殖板塊。主要邏輯：1、從對畜禽價格研判來看，生豬趨勢性上漲至少延續2016 年三季度；肉雞價格亦有望明年走出獨立上漲行情。2、盈利上，生豬養殖板塊整體業績單二季度扭虧為盈，下半年盈利繼續擴大，2016 年整體業績水平預計較2015年增長100%以上。3、估值角度來看，對應明年業績養殖板塊估值水平10-15倍。我們認為養殖板塊仍是現階段A 股中兼具業績持續明顯改善和低估值品質的唯一行業，建議積極布局。標的方面重點推薦：牧原股份、雛鷹農牧、大華農、天邦股份、正邦科技、益生股份、民和股份、圣農發展、仙壇股份。

種植業

國企改革文件已正式出臺，我們認為，農墾改革及相關支農政策有望緊隨其后。結合我們前期深度報告《中國農墾迎來改革新曙光》及《農林牧漁行業國企改革專題：農業國改值得關注》，建議關注：農墾改革與種植業反轉的首選標的且黑土地資源最為豐富的上市平臺北大荒，以及未來中國土地資產整合中具有明顯優勢的中國農墾旗下唯一上市平臺農發種業。

總體上，我們看好，上游農資環節模式變革和兼并重組，重點標的：農發種業、隆平高科；中游環節看好市場化改革，重點標的：北大荒；下游流通環節看好新模式探索，重點標的：象嶼股份。